Qué son los planes de pensiones indexados

A la hora de plantear la planificación de la jubilación es importante tomar decisiones con una perspectiva que sea amplia. Es un error pensar que solo es cuánto ahorrar. No debemos olvidar que es clave la importancia de cómo invertir ese ahorro para que pueda crecer de acuerdo con los objetivos y el horizonte temporal de cada persona.

En este escenario, los planes de pensiones indexados han tomado un protagonismo como una alternativa basada en una idea sencilla: seguir la evolución de un mercado de referencia mediante una estrategia de gestión pasiva, con una estructura de costes generalmente más contenida.

Para un inversor que ya esté más familiarizado con los mercados financieros, la propuesta resulta especialmente relevante por lo sencilla que es. En lugar de intentar seleccionar de manera constante los activos que pueden ofrecer un mejor comportamiento, la gestión indexada busca reproducir el resultado de un índice determinado. Pero sencillez no significa ausencia de riesgos. Comprender qué implica esta estrategia y cómo encaja en una planificación de jubilación es esencial antes de tomar una decisión.

Qué es un plan de pensiones indexado

La definición de un plan de pensiones indexado se refiere a un vehículo de ahorro para la jubilación cuya estrategia de inversión busca replicar la evolución de uno o varios índices de referencia. Estos índices pueden estar vinculados a diferentes mercados, regiones o tipos de activos, de modo que el nivel de diversificación dependerá de la referencia que siga cada plan.

¿En qué se diferencia con la gestión activa tradicional? En el papel que desempeña el gestor.

• En una estrategia activa, el equipo de gestión toma decisiones con el objetivo de seleccionar inversiones que permitan superar el comportamiento de un determinado mercado.
• En la gestión indexada, en cambio, el propósito fundamental es aproximarse lo máximo posible al comportamiento del índice elegido.

Esta filosofía permite reducir el número de decisiones discrecionales y, habitualmente, también los costes asociados a la gestión. El fin en este caso no es adelantarse al mercado, sino participar en su evolución a largo plazo y de una manera sistemática.

Cómo funciona la gestión indexada

Para replicar un índice, el plan trata de mantener una cartera cuya composición sea similar a la de la referencia seleccionada. En función de la estrategia, la réplica puede hacerse por medio de la adquisición directa de los activos que forman parte del índice o bien a través de otros mecanismos de inversión.

Una de las consecuencias de este enfoque es que se da una menor rotación de la cartera. Al no depender de una sucesión constante de decisiones sobre qué activos comprar o vender, la actividad de gestión puede ser más limitada. Y esto no se traduce en que el plan esté sin moverse; todo lo contrario, los índices cambian su composición y ponderaciones. Es entonces cuando la cartera debe aprender a adaptarse para mantener la correspondencia con su referencia.

En un producto destinado al ahorro para la jubilación, además, el tiempo juega un papel muy importante. Las aportaciones realizadas a lo largo de los años pueden permanecer invertidas y generar rendimientos que, a su vez, se reinvierten. Esta capitalización a largo plazo puede convertirse en uno de los principales motores del crecimiento del ahorro, especialmente cuando el horizonte de inversión abarca varias décadas.

Ventajas de los planes indexados

• Una de las características a nivel positivo es que este tipo de productos tiene una estructura de costes habitualmente más reducida frente a determinadas estrategias de gestión activa. Al requerir menos decisiones discrecionales y, en muchos casos, una menor rotación de la cartera, los costes de gestión pueden ser inferiores.

No obstante, es importante no sacar de primera mano conclusiones automáticas: que un producto sea indexado no es que sea necesariamente el más barato. Para valorar adecuadamente una alternativa es necesario comparar el conjunto de costes que soporta el partícipe y no únicamente una comisión concreta.

• Otro valor a modo ventaja a tener en cuenta es la transparencia de la estrategia. El inversor conoce cuál es el índice o referencia que el plan pretende seguir y puede entender con mayor facilidad qué tipo de exposición está incorporando a su ahorro para la jubilación.
• La indexación puede proporcionar también una diversificación amplia cuando el índice de referencia incluye numerosos valores y mercados. En lugar de depender de la evolución de una compañía o de un número reducido de inversiones, el ahorro puede quedar distribuido entre múltiples activos, sectores o geografías.

Inconvenientes y aspectos a vigilar

La principal consideración que debe hacerse es sencilla: un plan indexado replica tanto las subidas como las bajadas del índice que sigue. La gestión pasiva no tiene como objetivo evitar las fases negativas del mercado, sino acompañar su evolución.

Todo esto adquiere su importancia cuando estamos en momentos de mucha volatilidad en los mercados: mientras una estrategia activa puede tratar de rebajar algunas exposiciones o modificar la cartera ante cambios en las perspectivas de mercado, un plan indexado mantiene como referencia el índice establecido. Por ello, dar menor margen para tomar decisiones discrecionales frente a sucesos concretos.

También hay el denominado error de réplica, que consiste en la diferencia entre la evolución del plan y la del índice que pretende reproducir. Esta divergencia puede deberse a costes, ajustes de cartera, impuestos, liquidez u otros factores propios de la gestión. Por ello, no basta con conocer qué índice sigue un plan: también conviene analizar con qué precisión consigue reproducirlo.

Fiscalidad y aportaciones

La fiscalidad es uno de los elementos esenciales al analizar un plan de pensiones. Las aportaciones pueden ofrecer ventajas fiscales en el momento de realizarlas, dentro de los límites y condiciones establecidos por la normativa vigente.

En España hay límites legales a las aportaciones que pueden beneficiarse de reducción fiscal, por lo que resulta necesario consultar la normativa aplicable en cada momento y tener en cuenta las circunstancias personales del partícipe. La ventaja fiscal de la aportación no debe analizarse de forma aislada, sino tomando en consideración la fiscalidad que se aplicará más adelante.

Y es que el ahorro fiscal se relaciona con un segundo momento: el rescate del plan. Las cantidades percibidas tributan conforme al régimen fiscal correspondiente en el momento del cobro. Por tanto, la decisión de aportar a un plan de pensiones debe contemplarse dentro de una planificación completa que considere tanto la etapa de acumulación como la futura percepción de los fondos.

El ahorro para la jubilación con Banca March

La planificación de la jubilación forma parte de una estrategia patrimonial que debe construirse con una visión de largo plazo. En este contexto, la gestión indexada como recomendamos en Banca March se puede considerar como una opción muy interesante en caso de ciertos perfiles y objetivos, pero no necesariamente debe plantearse como una elección excluyente frente a la gestión activa.

La cuestión que uno debe tener en mente es determinar qué combinación de estrategias responde mejor a las necesidades de cada inversor, teniendo en cuenta factores como:

• El horizonte hasta la jubilación
• La capacidad de ahorro
• El nivel de riesgo asumible
• El resto del patrimonio financiero.

Además, las circunstancias pueden cambiar con el tiempo. La proximidad de la jubilación, una modificación de los objetivos financieros o una variación significativa del patrimonio pueden justificar una revisión de la estrategia. Por ello, el seguimiento periódico resulta tan importante como la decisión inicial de inversión.

Preguntas frecuentes

¿Un plan indexado es siempre más barato?

No tiene que ser así. Los planes indexados suelen presentar comisiones de gestión más reducidas que determinadas alternativas de gestión activa, pero conviene comparar los costes totales del producto antes de contratarlo. También es clave valorar la calidad de la réplica y la estrategia de inversión.

¿Tiene riesgo un plan de pensiones indexado?

Como cualquier inversión vinculada a los mercados financieros, un plan indexado puede experimentar pérdidas. El nivel de riesgo dependerá, además, de la composición y características del índice que replique.

¿Puedo traspasar mi plan a uno indexado?

Con carácter general, los partícipes pueden realizar traspasos entre planes de pensiones sin que el traslado genere tributación inmediata, siempre que se cumplan las condiciones establecidas por la normativa.